• 名称:大石桥市宏伟耐火材料厂
  • 地址:辽宁省大石桥市南楼经济开发区高庄村
  • 电话:0417-5288578
  • 传真:0417-5288578
  • 销售:15840787121
  • QQ:272740237
  • 邮箱:houxiyu@163.com
  • 邮编:115103
  • 联系人:侯锡玉
您现在的位置是: 主页 > 产品新闻 > 镁砂介绍 >

[增持评级]铝专题十九:电解铝:2万元/吨并非遥不可及

时间:2017-11-12 19:20 点击: 次来源:网络整理

[增持评级]铝专题十九:电解铝:2万元/吨并非遥不可及

时间:2017年08月07日 11:01:43 中财网

本报告导读:
  我们认为对标国内煤炭、钢铁供给侧改革,及铜与碳酸锂供需改变拉动价格激涨实例,电解铝价格涨到2 万元/吨并非遥不可及,而市场对其价格弹性仍预期不足。

  摘要:
  维持电解铝板块增持评级。我们认为对标煤炭钢铁去产能、铜与碳酸锂等供需变化拉动价格激涨等实例,电解铝价格上涨到2 万元/吨并非遥不可及(目前SHFE 铝价约14800 元/吨):1)产能去化无须纠结:前期山东、新疆等产能去化重点区域去产能进展较为顺利,且后续仍有较多催化剂值得期待,去化最终效果或超市场预期。2)供改一旦落地,供需平衡将被打破预计2018 全球电解铝将短缺约394 万吨,供求紧缺将打开价格上行空间,维持增持评级。

   对标煤炭钢铁供改,商品价格弹性常被低估。1)煤炭:受276 天生产管制影响,动力煤价格从370 元/吨上涨80%至650 元/吨(期货价涨幅更是高达135%);2)钢铁:全国取缔地条钢供给收缩约10%,螺纹钢期货价从约2000 元/吨上涨约95%至3900 元/吨;类比有色板块2001-2007 年的铜、2015 年的碳酸锂,我们认为商品价格的弹性往往被市场低估。而一旦供给侧改革推进,电解铝行业可能进入供给缺口,带来价格向上的巨大弹性。

   电解铝迎来供求逆转,铝价2 万元/吨不是梦。我们认为电解铝供给端收缩无须再质疑。首先是煤炭、钢铁行业供改推进的巨大成功已经铺好了路,其次从微观来看,重点区域山东、新疆等产能去化顺利推进:新疆昌吉州人民政府关闭在建违规产能200 万吨、魏桥主动去化25 万吨产能、信发已关停近53 万吨产能等印证产能去化有条不紊执行。而9 月15 日全国去产能大限,全国有望进入非合规产能清理的窗口期,类比煤炭的276 天生产管制和钢铁行业取缔地条钢,叠加冬季采暖季节2+26 城市的30%产能停产4 个月,电解铝将迎来供需逆转,我们预计2018 短缺约394 万吨,铝价有望驶入加速上涨通道,2万元/吨或将加速到来。

   投资建议。基于对铝价有望在产能有效去化情形下高位企稳甚至加速上涨的判断,我们认为受环保整治影响较小、成本优势明显的相关标的将率先受益于改革推进:推荐神火股份、中国铝业,云铝股份、南山铝业、新疆众和,受益中孚实业。神火股份:借力新疆释放低成本产能;中国铝业:降本增效持续推进,业绩拐点已至;云铝股份:国内唯一水电概念电解铝企业;南山铝业:车用铝合金板行将放量;中孚实业:煤电铝一体化锁定成本优势;新疆众和 :镁砂价格上涨潜在受益者。

   风险提示。电解铝供给侧改革推进力度不及预期的风险。

□ .刘.华.峰./.汤.龑./.徐.明.德  .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司

RSS订阅   网站地图   TAG标签   版权声明    免责声明

版权所有:氧化镁|镁砂|大石桥市宏伟耐火材料厂   联系电话:15840787121   传真:0417-5288578

生产基地:辽宁省大石桥市南楼经济开发区高庄村 地图 邮编:115100  Power by DedeCms